钢市时隔三年重现“银十”行情

2016-11-04 15:55:07 上海博易和化工有限公司 阅读
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生意社11月04日讯

  2016年10月,国内钢市“银10”成色十足,钢价再次大幅上涨,直逼4月下旬高点行情。此次涨势一方面主要是原料“双焦”在供给侧改革的背景下暴涨,推动钢价上涨;另一方面则是钢厂在生产成本增加后,为保证利润而人为顺势上调钢材出厂价;最后则是期货市场连番上行,支撑钢价涨势。截至10月31日,生意社钢铁指数为737点,较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了30.01%,较2015年12月20日最低点493点上涨了49.49%。(注:周期指2011-12-01至今),月涨幅在6.04%,同比涨37.24%。且据生意社10月中国大宗商品供需指数(BCI)显示为0.57,均涨幅为3.83%,反映10月制造业经济较9月呈扩张状态,经济有上涨。由此可见,10月钢价在经济回暖的行情下,顺应市场涨势;再结合钢煤去产能的政策环境,其涨势亦会延续至11月。不过由于钢市淡季来临,虽然需求逐渐放缓,但是供应缩减的预期则在逐渐增强。因此预计未来钢市会出现产业链分化行情,即原料价格衰减或早且快于成材,成材而继续保持高位。

  上游:产业链整体上行 铁矿价阶梯上涨

  2016年10月国内进口矿市场“阶梯上涨”,价格创下下半年新高水平且高过3月高点,直逼4月。主要是由于“钢厂需求暂稳”和“期现联动上涨”的结果。据生意社价格数据监测显示,截至10月31日,澳洲62%PB粉港口均价在496.67元/吨,较月初小涨8.71%,同比涨势27.90%。从钢厂需求上看,9月钢厂周平均高炉开工率在79.01%,较9月小幅下降1.27%;周平均产能利用率在84.70%,亦较9月降1.82%;且钢厂进口矿平均总库存为23.14万吨,亦较9月降1.97万吨;平均总天数为21.50天,较9月降2天;因此在矿价大涨的背景下,钢厂的采购需求降幅较少,也从侧面显示钢厂生产稳定,进而支撑进口矿价继续上涨。另一方面从生意社期现图上看,主力合约结算价在10月大幅上涨22.28%,是现货涨势的2.5倍;且主力连续合约已经年内第三次逼近历史新高价格,促使现货商跟涨意愿较强,并上调矿价。因此下游需求的稳定保证了市场成交,期货价格的大涨显示了市场看多心态,所以10月矿价一路上行。不过,从港口库存上看,10月港口矿石库存周平均为10637万吨,较9月大幅上升276万吨;所以库存的持续回升,给当前的矿价水平带来了新的压力。另外10月矿石周平均到港量为2167万吨左右,较9月大幅下降130万吨;所以未来几周的矿石到港量会持续增加,亦会拖累矿价涨势。因此预计11月矿价应“先涨后跌”,整体波动下行。预计最高价510元/吨,最低价450元/吨。

  钢市:成本上升 产量缩减 库存下降 钢价一涨再涨

  2016年10月,在原料价格大幅上涨的推动下,以及产量缩减和库存的持续下降下,国内钢价全线上涨。据生意社价格监测,2016年10月大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块商品共20种全部上涨,最低涨幅为彩涂板产品2.25%,涨幅5%以上的商品共11种,占该板块被监测商品数的55%;涨幅前3的商品分别为硅铁(13.82%)、无缝管(11.83%)、不锈钢板(10.91%)。10月均涨跌幅为6.7%,创下2年来最高水平。

  供应方面:数据显示,截至10月28日全国163家钢厂高炉开工率为78.31%,月环比降1.25%,并创下年内第三低;另据中钢协数据,10月上旬粗钢日均产量在174.29万吨,月环比降1.6万吨。由此可见,随着原料成本上涨的行情下,钢厂开始逐渐减产,产量缩减支撑钢价。

  盈利方面:据生意社不完全统计,截至10月底,样本钢厂盈利比例在43.55%,已经连续下降七周,且创下3月以来的新低。显示钢厂盈利收缩,未来检修意愿增强,支撑钢价。

  库存方面:数据显示,10月社会五大钢材周平均库存量在938.71万吨,且已连续下降三周并创下8月中旬以来的新低,月环比减少5.46%;另据中钢协数据显示,10月中旬钢厂库存在1361.38万吨,旬环比降1.89%,月环比降4.09%。由此可见,钢厂和社会库存双双减少,市场去库存效果显著;显示了市场贸易量增加,成交回升,需求好转,刺激钢价涨势。

  下游方面:2016年10月钢铁行业PMI为50.7,创近五个月的新高,行业景气度回升明显。从分项指数看,生产指数回升0.5个百分点至50.7%,连续四个月保持在50%的临界点以上;新订单指数和购进价格指数分别大幅回升5.4个百分点和11.7个百分点至54.6%和68.3%,均为近六个月以来的最高;2016年1-9月份,全国房地产开发投资74598亿元,增速比1-8月份提高0.4个百分点;全国承接新船订单同比增长2%;汽车产销分别增长13.3%和13.2%。因此,国内汽车、家电行业产销两旺;房地产、基建投资增速维持高位;显示了国内钢材市场需求相对旺盛,抵消了出口下降压力,钢市供需逐渐改善。

  综上所述,2016年10月国内钢市基本面利多因素堆积,重现2013年以来消失的“银十”行情,其中原料价格暴涨带来的成本支撑和供给侧改革带来的供应缩减是10钢价上涨的根本原因。但是,当前钢厂盈利已经开始大幅收缩,检修意愿增强,所以一旦原料支撑消失,钢价的下降也会随之而来。不过相比于原料市场,钢铁行业去产能和环保力度不减,供应的缩减预期也是持续的。因此11月淡季的钢价回调会相对缓和。

  生意社钢铁分社何杭生认为,10月钢价持续上涨的动力主要来自于原料市场。而受原料供应不足和高价格影响,全国多数大钢厂已于10月底关停部分高炉,小钢厂则计划11月期间关停,另有部分钢厂也有出现临时性检修高炉情况。且目前焦炭资源紧张的局面未能改善,所以钢厂在“无料生产”的环境下,未来两月检修增加在所难免。另一方面,产线检修增加就意味着原料需求缩减,那么供需两弱带来的价格回调行情也就随之出现。因此,11月钢铁产业链或先分化后齐跌,即原料价格或率先回调,钢价继续上涨,但幅度有限;而后受淡季效应和原料支撑不足影响,钢价则开始跌势。所以11月或是此轮涨势的转折点。预期生意社钢铁指数最高点在760点,最低点710点。

  (文章来源:生意社,作者:何杭生)